跨境通:供应链优化整合 海外仓建设推进

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2018-11-07

您的位置:>>>正文跨境通:供应链优化整合海外仓建设推进发布时间:2018-05-03文章来源:股票配资门户责任编辑:陈天杰摘要:2017年净利润增长%,18年一季报净利润增长%,业绩持续爆发符合预期。

1)公司2017年实现收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,其中四季度单季同比增长%;EPS为元,拟每10股派元,股息率为%。 2)2018年一季度收入同比增长%达4...2017年净利润增长%,18年一季报净利润增长%,业绩持续爆发符合预期。

1)公司2017年实现收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,其中四季度单季同比增长%;EPS为元,拟每10股派元,股息率为%。

2)2018年一季度收入同比增长%达亿元,归母净利润同比增长%达亿元。

其中环球易购跨境出口业务收入增长%,帕拓逊收入增长%。 3)公司预计18年上半年业绩同比增长50%至80%,环球易购和帕拓逊盈利能力不断增强,优壹电商并表增厚利润。 规模效应带动盈利能力提升,现金流改善趋势明显。 1)利润表来看,2017年毛利率上升至%,净利率上升至%。

其中,2017下半年仓储物流费率下降至%,自2015年来持续下降,规模优势推动采购、物流方面的议价能力不断突出。

2)资产负债表来看,存货管控效果明显,2017年末存货同比增长%低于收入增速,18年一季度存货增加至亿元,剔除优壹电商原有业务存货预计较年初下降。

3)现金流量表来看,2017年经营性现金流净额为-亿元,同比增加%,其中四季度现金流转正为亿元。 2018年一季度经营性现金流净额为-亿元,剔除优壹电商并表因素,一季度经营性现金流净额约为-亿元,存货规模控制、应付款增加使现金流状况明显改善。 经营指标披露详尽,自营网站爆发增长,Gearbest注册用户数达3195万人,转化率持续提升。

1)自营网站收入GMV高增长。

2017年电子类平台GMV同比增长%达亿元,收入同比增长%达亿元;服装类网站GMV同比增长%达亿元,收入同比增长%达亿元。

2)网站运营效率提升。

Gearbest、Zaful、Rosegal全年流量转化率分别为%、%、%,较16年%的整体转化率优化明显。

Gearbest用户90天复购率达到%,逐步发展成熟。 3)欧洲市场为核心,新兴品类拓展迅速。

地区方面,17年欧洲市场贡献收入占比达%,核心地位巩固。 非洲、大洋洲、亚洲等市场合计占比超15%,增长强劲。

品类方面,服装与3C消费电子品类合计占比约为%,安防、家电等新兴品类增速超100%。

4)移动端建设大力拓展。 2017年电子网站移动端收入占比%,服装类网站移动端占比达%,顺应电商移动化发展趋势。 供应链优化整合,海外仓建设推进,自有品牌占比达三成,并表优壹进口业务有望协同发力。

1)自有品牌快速发展。

2017年自有品牌实现收入亿元,占整体销售收入达%。 2017年公司前五大客户采购金额占比为%,较上年提升,供应链进一步整合。 2)全球仓储体系建设推进。

17年仓储面积达28万平方米,在17个国家建成54个海外仓。 3)收购优壹电商发力进口。

2017年公司跨境进口业务收入同比增长%达亿元,2018年一季度优壹收入增长约%达亿元,并购有望推动进口电商市场进一步突破。 跨境通是我国跨境电商领域龙头企业,高溢价转让彰显管理层信心强烈,维持买入。

公司总经理徐佳东先生拟收购大股东及一致行动人%股权,58%高溢价体现对未来发展信心及公司价值的充分认可。

考虑到优壹电商于2月起并表,我们上调18、19年盈利预测并新增2020年预测,预计18-20年EPS为//元(原18/19年EPS为/元),对应PE为23/16/12倍。

公司是稀缺的增长高、估值低品种,维持买入评级。 (申万宏源)。